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企业贷款大增推升信贷 房贷显疲态或再回落

文章来源:必赢56net手机版 | 发表时间:2017-01-13 点击:529

       中国人民银行12日公布了2016年12月数据,其中新增人民币贷款10400亿,社会融资规模16300亿,M2同比增长11.3%。分析认为,房贷已显出疲态,企业中长期贷款将成为信贷投放主力,但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下,新增信贷快速增长的局面难以持续。

  12月新增人民币贷款较前一月增加2454亿元,从结构上来看,代表房贷的居民中长期贷款增加4217亿元,环比回落。海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超认为,前期地产销售端回落、贷款政策趋严的影响开始显现,2016年全年信贷增长的45%来自房贷,如今房贷开始回落,在今年年初信贷冲量后,未来回落风险较大。

  与此同时,12月企业中长期贷款规模和占比达到年内次高值,环比猛增4936亿元。

  不过莫尼塔宏观研究主管钟正生指出,这与银行年末考核冲量、地方债置换减少以及财政发力有关,实体内生融资需求依然羸弱。

  他说明称,年末MPA考核的到来时信贷投放的高峰,为满足同业负债占总负债比重不超过25%的考核标准,银行或有冲动在考核月份增加政策所指的企业中长期贷款。这样既可满足央行促使资金“脱虚向实”的意图,又可通过贷款创造存款,令企业存款规模扩张,从而使得同业负债占比达标。其次,12月地方债务置换发行量明显减少,推高企业中长期贷款读数。另外,12月财政存款投放量季节性猛增,意味着财政政策的力度并未削减,企业中长期贷款作为财政发力的对应科目,规模必然随之扩张。

  光大证券宏观团队认为,新年开始,商业银行仍有动力在年初抢贷款,因此季末年初的扰动仍有可能对1月份的新增信贷数据形成支撑,但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下,新增信贷快速增长的局面难以持续。在房贷开始显现疲态的背景下,申万宏源宏观团队预计,基建今年有望发力或推动企业中长期贷款成为新增信贷的主力。

  社会融资继续维持高增长,姜超表示,随着地产调控政策趋严、信贷收紧、发债受限,地产融资或更多转向了非标,12月委托、信托贷款增长近5700亿,同比多增1754亿,环比多增2035亿。受债市异常波动影响,12月企业债取消或推迟发行情况较多,净融资量降至-1054亿。表内、外融资均继续高增是本月社融大超预期的主要原因。

  M2同比增速降至11.3%,M1-M2剪刀差连续第五个月回落。光大证券宏观团队认为,这意味着2016年的宽信用周期基本结束,受此影响,今年一季度实际GDP增速将继续下台阶,类滞胀问题将继续加剧。

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